Грег Абель говорит инвесторам Berkshire, что их денежная масса не является отказом от заключения сделок

Новый исполнительный директор Berkshire Hathaway Грег Абель в субботу заявил, что он намерен сохранить баланс конгломерата в $1,1 трлн, похожий на крепость, и что его огромные денежные запасы не сигнализируют об отказе от заключения сделок.

Абель использовал свое первое письмо акционерам, чтобы подчеркнуть добросовестность своих инвестиций и приверженность принципам, которые давно превозносил его предшественник Уоррен Баффет.

Абель, пришедший к власти в январе, взял на себя роль хранителя наследия Баффета и дал понять, что инвестиционная философия компании не меняется.

Он сообщил акционерам, что Berkshire активно оценивает новые инвестиции и что она останется ключевым портом захода, когда компании захотят продать свои акции. Конгломерат со штаб-квартирой в Небраске станет «активом, а не риском для Америки и мировой финансовой системы», написал он.

«Наш баланс — это стратегический актив, который нужно использовать в нужное время», — написал он. «Это позволяет нам действовать решительно, инвестировать, когда другие нерешительны или напуганы, и твердо стоять на ногах, когда разворачиваются финансовые штормы».

63-летний мужчина заявил, что выкуп акций останется «важным вариантом распределения капитала», и компания не будет выплачивать дивиденды до тех пор, пока он и совет директоров верят, что Berkshire сможет генерировать акционерную стоимость с помощью этого капитала.

Уровень денежных средств Berkshire на конец года составлял $373 млрд, что является рекордом без учета стоимости казначейских облигаций, которые компания ранее купила, но еще не заплатила.

«Много раз в истории Berkshire некоторые наблюдатели предполагали, что наша значительная денежная позиция сигнализирует об отказе от инвестиций», — написал Абель. «Это не так».

Он указал на покупку Berkshire химического бизнеса Occidental Petroleum за 9,7 млрд долларов, которую компания завершила ранее в этом году, а также на ее согласие на покупку бизнеса по борьбе с вредителями Bell Laboratories.

«Несомненно, появятся дополнительные возможности для использования капитала наших владельцев без ущерба для устойчивости Berkshire», — написал Абель. «Моя роль — обеспечить, чтобы наши уровни ликвидности и размещение капитала оставались преднамеренными и обдуманными».

Он добавил: «Мы всегда будем стремиться к тому, чтобы владеть продуктивным бизнесом вместо казначейских облигаций США».

Инвесторы и аналитики традиционно просматривают ежегодные письма Berkshire в поисках информации о том, как так называемый Оракул из Омахи видел мир. В прошлом они были наполнены личными анекдотами Баффета. Он также использовал это послание, чтобы выделить ключевых сотрудников Berkshire, в том числе Абеля, что акционеры сочли признаком восхождения звезды в печально известной децентрализованной компании.

Абель сказал, что Баффет продолжал приходить в офис пять дней в неделю и был «доступен для нас». Но он начал перекраивать штаб-квартиру Berkshire. В прошлом году компания наняла своего первого внутреннего юрисконсульта и объявила, что топ-менеджер энергетического подразделения Berkshire, в котором вырос Абель, станет ее следующим финансовым директором позднее в этом году.

Один из заместителей Баффета по инвестициям, Тодд Комбс, ушел в JPMorgan Chase в рамках перестановок. Абель отметил, что портфель акций, созданный Комбсом, теперь частично контролируется инвестиционным менеджером компании Тедом Вешлером.

«В Berkshire инвестиции в акционерный капитал имеют основополагающее значение для нашей деятельности по распределению капитала; ответственность в конечном итоге лежит на мне как генеральном директоре», — написал он.

Письмо прозвучало менее простодушно, чем это часто делал Баффет. Текст Абеля был простым, иногда сбиваясь на корпоративный жаргон, в том числе, когда он подробно описывал усилия по повышению операционной рентабельности железнодорожного оператора BNSF.

Он продолжил традицию Баффета использовать письмо, чтобы указать на ошибки и области, в которых десятки предприятий, принадлежащих Berkshire, нуждаются в улучшении. Он также подробно рассказал о генерировании денежных средств во многих дочерних компаниях компании, которые затрагивают обширные части экономики и финансовой системы США. Инвесторы в прошлом жаловались на ограниченное раскрытие информации Berkshire об этих подразделениях.

Макрей Сайкс, портфельный менеджер компании Gabelli, которая инвестирует в Berkshire, сказал, что письмо «продемонстрировало смирение, выразило ясность в общении и уверенность в своей роли».

«Технически это золотая медаль за ежегодный письменный обзор корпоративного бизнеса», — сказал Сайкс, отметив, что Абель затронул все основные направления бизнеса Berkshire. «Акционеры должны быть уверены, что он всесторонне понимает» бизнес, сказал он.

В письме сопровождались результаты четвертого квартала, которые показали, что операционная прибыль Berkshire упала на 30 процентов по сравнению с прошлым годом до $10,2 млрд, поскольку прибыль ее страхового подразделения упала.

Чистая прибыль упала на 2,5 процента по сравнению с прошлым годом до $19,2 млрд. За весь год чистая прибыль снизилась на 25 процентов до $67 млрд.

Вторя прошлым высказываниям Баффета, Абель предупредил инвесторов, чтобы они не делали выводов на основе чистых показателей, на которые влияет рост и падение стоимости его портфеля акций на сумму $298 млрд.

Абель сказал, что результаты «подчеркнули долговечность нашего действующего бизнеса, а также отражают тот факт, что у нас есть возможности для дальнейшего совершенствования».

Он отметил, что страховой бизнес Berkshire испытывает усиление конкуренции, поскольку в отрасль хлынул капитал от частных инвестиционных групп, что оказало давление на ценообразование. Berkshire традиционно сокращала свою андеррайтинговую деятельность, когда страховые премии, которые она могла заработать, были непривлекательны, и эта позиция, по словам Абеля, остается основным принципом.

Berkshire также продолжила распродавать часть своего портфеля акций, который включает многомиллиардные доли в таких компаниях, как Apple и American Express. Компания сократила портфель на $3 млрд за последние три месяца прошлого года, увеличив объем продаж акций с момента начала продажи позиций в 2022 году до $187 млрд.

Абель не планирует давать комментарии по квартальным прибылям, чего Баффет долгое время избегал. Но он сказал, что хочет, чтобы акционеры «со временем узнали больше о команде Berkshire».

Он сказал, что к нему на сцене ежегодного собрания компании в мае присоединятся несколько топ-менеджеров, в том числе Аджит Джейн, который руководит страховыми операциями Berkshire, исполнительный директор BNSF Кэти Фармер и Адам Джонсон, который недавно был назначен курировать потребительские товары, услуги и розничные подразделения компании.

«Очевидно, что за Уорреном очень сложно следить», — написал он.